Aurora Cannabis berichtet über ein stärkeres Quartal als erwartet

Aurora Cannabis hat ein stärker als erwartetes viertes Quartal für das Geschäftsjahr 2024 gemeldet, so Roth Capital-Analyst Bill Kirk. Das bereinigte EBITDA des Unternehmens für das Quartal übertraf die Erwartungen, obwohl die Reaktion des Aktienmarktes aufgrund von Bedenken über eine Verlangsamung des sequenziellen Wachstums weniger positiv ausfiel.

In einer Notiz vom 19. Juni bekräftigte Kirk sein "neutrales" Rating für Aurora Cannabis und passte sein 12-Monats-Kursziel von $8 auf $7 an. Er hob die beeindruckende Margenexpansion und den schuldenfreien Status des Unternehmens hervor sowie seine Führungsrolle auf den internationalen Märkten für medizinischen Cannabis. Dennoch äußerte sich Kirk besorgt über eine Verlangsamung der Rentabilität.

Aurora Cannabis erzielte im vierten Quartal einen Nettoumsatz von $90,5 Millionen und übertraf damit die Konsensschätzung von $88,8 Millionen und den Umsatz des Vorquartals von $88,2 Millionen. Das Unternehmen meldete auch ein bereinigtes EBITDA von $16,7 Millionen und übertraf damit die Konsensschätzung von $15,2 Millionen. Bemerkenswert ist, dass das bereinigte EBITDA des vorangegangenen Quartals von $23,1 Mio. auf $19,4 Mio. angepasst wurde. Obwohl dies einen Rückgang gegenüber dem Rekordquartal darstellt, übertrifft Auroras Leistung immer noch die vieler anderer Unternehmen der Branche.

Die Bruttomarge verbesserte sich von 61% auf 62%, obwohl die Vertriebskosten von $13,1 Mio. auf $15,5 Mio. und die allgemeinen und administrativen Kosten von $23,7 Mio. auf $28,6 Mio. stiegen. Kirk rechnete damit, dass die einmaligen Kosten im Zusammenhang mit dem australischen Geschäft sinken würden, merkte aber an, dass die Kosten für Getränke und die Arbeitskosten weiterhin die allgemeinen Verwaltungskosten beeinflussen könnten.

Mit Blick auf die Zukunft erwartet Aurora im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2025 einen geringeren Nettoumsatz und ein geringeres EBITDA, was in erster Linie auf einen schwächeren internationalen Umsatzmix zurückzuführen ist, der durch politische Änderungen in Polen beeinflusst wird. Der Umsatz mit medizinischem Cannabis stieg im Jahresvergleich um 49%, verzeichnete jedoch einen leichten Rückgang von 1% gegenüber dem Vorquartal. Das signifikante internationale Wachstum von 114% im Jahresvergleich in Märkten wie Deutschland, Australien, Polen und Großbritannien war eine treibende Kraft, während der Umsatz in Kanada um 1% stieg.

Die bereinigte medizinische Bruttomarge des Unternehmens stieg auf 70% von 69% im dritten Quartal. Aurora konzentriert sich weiterhin auf die Belieferung des kanadischen Marktes, um von den margenstärkeren internationalen medizinischen Möglichkeiten zu profitieren. Im Gegensatz dazu sank der Umsatz mit Cannabis für Konsumenten im Jahresvergleich um 20% und im Quartalsvergleich um 18%, während der Umsatz mit Pflanzenvermehrung in einem saisonal schwachen Quartal im Jahresvergleich um 28% stieg.

Medizinische Produkte machten 75% des Gesamtumsatzes und 88% des Bruttogewinns aus, was einen leichten Rückgang gegenüber dem Vorquartal bedeutet. Kirk merkte an, dass Auroras Fähigkeit, Good Manufacturing Practices (GMP) in internationalen Märkten zu nutzen, zukünftige Wachstumsmöglichkeiten bietet, insbesondere in Australien, Deutschland, Polen und Neuseeland. Er betonte, dass der kanadische Markt, angeführt von Aurora, die hochwertige internationale Nachfrage effektiv abdeckt.

Im Geschäftsjahr 2025 erwirtschaftete Aurora ein bereinigtes EBITDA von $51,1 Millionen bei einem Gesamtumsatz von $343,3 Millionen. Kirk prognostiziert einen Anstieg dieser Zahlen für das Geschäftsjahr 2026 auf $69,3 Millionen EBITDA bei einem Umsatz von $395,2 Millionen. Während er die derzeitige EBITDA-Rentabilität und die Bewertung von weniger als dem Zweifachen des Unternehmenswertes im Verhältnis zum Umsatz ansprechend findet, warnte er, dass das künftige Wachstum von Gesetzesänderungen abhängt, auf die Aurora keinen Einfluss hat.

Trotz der Herausforderungen auf dem kanadischen Markt für medizinische Produkte für Erwachsene profitiert Aurora derzeit von der Stabilität des kanadischen Marktes für medizinische Produkte, während das Unternehmen gleichzeitig nach profitablen internationalen medizinischen Projekten sucht. Kirk kam zu dem Schluss, dass der kanadische Markt zwar kein langfristiges Wachstum bietet, die jüngste Preisstabilisierung und Auroras solider Marktanteil im medizinischen Sektor jedoch eine zuverlässige Grundlage für das Unternehmen bilden.